中信建投：海外风险可控 科技等待出清

中信建投发文称，A股两融与ETF资金此消彼长，出清尚未完成，但波动已收敛。前期抄底资金的回本卖压或将制约反弹斜率。

在美国，10年期美债利率在4.7%高位波动，受隐含通胀及AI债务融资抬升长端利率的双重因素影响。美国财政部加大国债回购，显示出政策不愿意让金融条件硬性紧缩，以免伤及AI及整体经济。总体来看，利率对权益的压制相对可控。

在策略层面，市场修复行情下有底上有顶，政策托底意愿明确，但增量资金尚未形成合力，存量博弈特征明显。指数向上突破需要更强的催化。

配置层面则需兼顾景气与平衡，等待科技板块的出清。行业重点关注方向包括AI（上游材料设备、国产算力等）、创新药、有色、机械、新能源及红利等。

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