天风证券：AI4S推动科研变革 CXO迎产业估值共振

天风证券的研报指出，AI4S正迈入3.0阶段，科研智能体与无人实验室的应用推动了科研范式的加速升级。AI制药的进程从模型创新逐步走向干湿闭环，导致上游科研服务的需求开始放量。

根据研报，创新药的融资环境和外包率同步改善，标志着中国CXO新一轮景气周期的逐步确立。头部企业在新分子开发与全球化布局中构建了竞争力，CXO板块预计将迎来业绩与估值的共振。

AI4S的技术演进

AI4S正由单点预测和候选生成向科研智能体与自驱动实验室演进，涵盖假设生成、实验设计、自动执行、结果分析与迭代优化，形成科研“干湿闭环”。预计2025-2026年将是AI4S技术验证向产业化落地的重要窗口期。

AI制药的市场需求

随着AI生成与筛选候选分子的效率提升，实验验证成为AI药物研发提速的关键环节，推动DNA/基因合成、蛋白表达及高通量活性与可开发性评价等实验需求增长。海外产业趋势已验证，Twist公司预计AI药物发现订单将实现三位数增长。

CXO领域的新机遇

全球创新药融资环境改善，资金回暖将沿“融资-立项-临床-生产”逐级传导至CXO订单。昭衍新药2026年第一季度新签订单约9.1亿元，同比增长111.6%。创新药行业的景气度回升已开始体现在CXO订单中，预计随着订单交付，收入和利润将逐步修复。

竞争力的提升

AI制药提升了研发迭代频率，复杂分子类型对工艺开发、分析表征及规模化生产提出更高要求。具备相关技术平台和生产能力的CXO预计将获得更高价值量订单。中国CXO的全球竞争力持续提升，市场份额仍有提升空间。

综上，天风证券看好创新药融资回暖、AI4S增量需求及全球外包率提升共同驱动中国CXO的景气修复，建议关注具备新分子技术平台和全球化产能布局的头部企业。

风险提示

报告指出，AI4S技术及商业化进展可能不及预期，创新药投融资波动，海外政策及地缘风险，以及CXO订单恢复不及预期等风险需予以关注。

本文由 AI 基于公开信息自动生成，仅供学习参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。