富国：美国扩大回购是对短端利率的豪赌

富国经济学家Tom Porcelli和Michael Pugliese在其研报中分析了美国财政部扩大长期债券回购规模的决定。他们认为，这一举措需要转向加大短期债务的发行，以为回购提供必要的资金，从而相当于对短端利率走低的“豪赌”。

根据他们的分析，短端利率可能会下降，但这一结果的实现依赖于两个前提条件：一是通胀保持粘性，二是中性利率的预期持续走高。他们指出，在预算赤字占GDP的6%且利息成本处于历史高位的情况下，缩短国债的加权平均久期是冒险之举。

Porcelli和Pugliese强调，流动性回购工具并非设计用来充当“久期支撑工具”。尽管短期内市场反应可能会正面，但从长远来看，市场未必会如此看待这一策略。

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