福元医药上半年增收不增利 集采降价致净利跌三成

8月14日，福元医药（601089）发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业总收入17.1亿元，同比增长4.66%；归母净利润1.86亿元，同比下降30.49%；扣非净利润1.7亿元，同比下降34.03%。增收不增利的背后，是集采续标产品降价与成本激增的双重压力。

集采续标降价直接冲击利润

福元医药主要产品涵盖心血管、糖尿病等领域。2026年上半年，公司多个品种进入国家集采续标，价格平均降幅超过20%。以核心产品氯沙坦钾氢氯噻嗪片为例，续标价格较上一轮下降约25%，直接拉低整体毛利率。公司半年报显示，综合毛利率较去年同期下滑约4个百分点，降至58.2%。

与此同时，原材料成本持续上涨。据公司披露，上半年主要原料采购价格同比上涨约12%，其中部分化工中间体涨幅达18%。人工成本与能源费用也同步攀升，进一步挤压利润空间。一位接近公司的人士表示，集采降价是行业趋势，公司正通过工艺优化和供应链调整来对冲成本压力。

经营现金流逆势增长 研发投入不减

尽管利润下滑，公司经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比增长17.80%。这一反差源于公司加强应收账款管理，回款速度加快。上半年应收账款周转天数从去年同期的78天缩短至65天，销售回款率提升至92%。

在研发投入上，福元医药并未收缩。上半年研发费用1.2亿元，同比增长15%，占营收比重达7%。公司重点推进的GLP-1受体激动剂仿制药已进入临床III期，预计2027年获批上市。市场人士认为，新产品的获批有望缓解集采降价带来的压力。

行业环境与未来展望

仿制药行业正经历集采常态化下的利润重构。国家医保局数据显示，前八批集采已覆盖333个品种，平均降价超50%。福元医药的处境并非个案，多家同类药企上半年均出现利润下滑。然而，公司通过成本管控和产品线调整，仍保持了营收正增长。

展望下半年，公司计划推进至少3个品种的集采续标，预计价格降幅将趋缓。同时，公司正布局高端制剂和首仿药，以提升产品附加值。一位医药行业分析师指出，福元医药的现金流状况良好，若新品如期上市，2027年有望迎来业绩拐点。

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